在刚刚过去的财报季，国际美妆巨头们的业绩集体承压。但在所有产品线中，香水香氛成为逆势增长的赛道。这也是去年年中这些美妆巨头在财报中透露的一大信息可靠的股票配资平台，如今这一趋势仍在延续。
9 月 4 日，颖通控股（06883.HK，股价 2.200 港元，市值 29.84 亿港元）联合德勤咨询发布的《2025 中国香水香氛行业白皮书》（以下简称《白皮书》）显示，全球香水市场规模在未来四年预计将维持 4%～6% 的增速，中国市场预计未来增速则更快，在 2024 — 2028 年的年复合增长率预计将达到 8%。
香水市场的火热也推动了一家香水代理公司上市。今年 6 月，颖通控股登陆港股市场，成为"香水第一股"。但自 IPO（首次公开募股）以来，颖通控股备受市场质疑，公司高度依赖代理品牌，自营品牌营收占比低，股价表现并不理想。9 月 4 日，颖通控股首席执行官林荆就市场质疑以及香水香氛行业的趋势，接受了包括《每日经济新闻可靠的股票配资平台》记者在内的媒体记者采访。
林荆：一年代理合约期很普遍
上市首日（6 月 26 日），颖通控股破发；截至 9 月 5 日收盘，公司股价仍低于发行价 2.88 港元 / 股。
图片来源：通达信截图
市场在担忧什么？
关键点在于颖通控股是高奢品牌香化头部代理商，极度依赖品牌方的授权与合作。根据公司招股书，截至 3 月 31 日，颖通控股有 22 个品牌的授权或分授权将在一年内到期。与此同时，近两年来，越来越多的奢侈品品牌选择将香水品牌的授权收回，改为自营模式。
9 月 4 日，林荆在接受包括《每日经济新闻》记者在内的媒体记者采访时回应，在中国，目前品牌管理及代理的现状是合约期普遍为 1 年，而在颖通的品牌矩阵中，合作期限至少是 3 到 5 年，长的甚至有 10 年。"每年都会有品牌可能需要续签，但这些香水品牌跟颖通的合作关系都非常长久。"
截至 5 月 31 日，颖通控股管理的外部品牌多达 72 个，其自有品牌的营收占比在今年一季度仍不足 1%。要知道，自 1999 年起，颖通控股就开始运营自有品牌 Santa Monica 的香水和眼镜。公司自有品牌规划也是市场关注的焦点问题。
林荆回应称，一两年内，公司对 Santa Monica 的规划是打磨产品，验证模式；从长期来说，不排除通过合资、收购等方式，快速获取成熟的品牌 IP（具有商业开发价值的创意资产）或核心技术，以实现自有品牌业务的规模化突破。
"他经济"与"下沉市场"成为新引擎
不可否认的是，以香水为代表的"嗅觉经济"近年来崛起，推动颖通控股最终在港股上市。
在国际美妆市场整体承压的背景下，香水市场实现增长实属不易。另一个印证是，在刚刚过去的财报季，多家国际美妆企业都面临业绩压力，但香水香氛业务实现了逆势增长。例如，雅诗兰黛在 2025 财年（2024 年 7 月初至 2025 年 6 月末），护肤等产品线营收均出现下滑，其香水业务则有小幅增长；欧莱雅上半年销售额整体微增，其香水业务销售额实现了两位数的增长。
中国市场作为潜力市场，增速领跑全球。《白皮书》显示，中国市场在 2024 年至 2028 年的年复合增长率将达到 8%，预计到 2028 年将突破 339 亿元。在中国线下市场，2024 年美妆销售额同比下滑 7.9%，香水销售额则同比增长 3.6%。今年以来，香水销售额同比增长 3.7%，这一增长趋势还在延续。
值得注意的是，相较于 2018 年至 2024 年 14% 的年复合增长率，8% 的增速已然放缓。这也意味着行业正在悄然发生变化。对于行业的趋势与机会，林荆认为，一方面，一线市场成为存量市场，渗透率较低的二线和下线市场增长机会大；另一方面，男士用香是一个非常大的增长空间。此外，香的延伸品变得更加多样化，越来越多的场景都需要"香"的存在。
《白皮书》显示，在基础、进阶、资深三大用香消费人群中，2025 年一线城市人数占比均达到或超过 50%，相较于 2024 年有较大变化。在资深用香人群中，一线城市人数占比从 2024 年的 23% 攀升至 2025 年的 78%；男士用香消费占比从 2023 年的 37.1% 升至 2024 年的 40.1%。
图片来源：每经记者 范芊芊 摄
国际品牌仍占据主导地位
市场增速放缓，品牌之间的竞争愈发激烈。颖通控股此前披露，其销售的产品主要来自欧洲、美国和日本的品牌授权商。
"颖通控股每年至多引进 10 个品牌，而每年接洽的品牌超百个。"林荆在采访中说。
面对中国市场增速放缓、品牌越来越多、竞争越来越激烈的情况，哪些品牌在中国市场更有潜力，或者说颖通控股在挑选新的国际品牌进入中国市场时有哪些标准？
林荆告诉《每日经济新闻》记者，引入香水品牌主要有三方面考量因素：一是品牌在国外市场已被验证是成功的；二是产品质量稳定；三是品牌方对中国市场有适配意愿。而对于彩妆和护肤品牌，则挑选细分领域的"领头羊"。
与此同时，国内"观夏""闻献"等香薰品牌在近些年崛起，国内美妆企业也陆续发力香水香氛赛道。毛戈平（01318.HK，股价 102.700 港元，市值 503.42 亿港元）上半年推出"国韵凝香"和"闻道东方"两大高端香水系列，上市仅一个多月，实现销量 3.5 万件，贡献收入 1141.3 万元。上美股份（02145.HK，股价 93.150 港元，市值 370.80 亿港元）旗下"韩束"计划于 2025 年底推出"红运"香氛系列。
但在《白皮书》披露的 2025 年第二季度全渠道香水 TOP20 品牌中，难觅国产香水品牌的踪影，国际品牌仍占据主导地位。那么，国产品牌有哪些机会可以实现突围？
林荆告诉记者，中国是全球规模最大的美妆市场之一，本土品牌在大众护肤、美妆领域具备天然优势，即依托国内完整的美妆供应链体系，能实现更高效的生产响应与成本控制，形成明显的生产与价格优势。
每日经济新闻
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